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铜市基本面有所转强,但并非牛市来临
 
      10月底以来,铜价一改往日疲弱表现,出现了罕见的完全无回调的快速上涨行情。11月11日铜价最高上探至6025.5美元,11月11日收盘价5559美元较10月20日的区间震荡低点4633美元已经上涨19.99%。后铜价短暂于高位调整,11月21日再度发力。国内铜价与伦铜走势基本相似。
      10月下旬以来,市场逐渐聚焦于美国总统大选。特朗普意外当选一度令市场巨震,不过最终,其基建刺激政策是市场对于铜市需求预期提高并助推商品市场情绪,铜价受到大幅提振。随着市场逐渐消化特朗普当选,美联储12月加息概率预期被不断推高。
      从基本面上看,上游铜矿供应增量仍在释放,不过随着五大矿山增产进度的推进,供应虽在增长,但增速放缓态势已现。国内冶炼厂在高额加工费刺激下生产积极性仍然较高,但增产潜力已经不大。需求方面,进入11月后,铜的各主要终端消费品电缆和空调都将出现一定程度的季节性产量回升,
      展望12月份,市场对于宏观经济的关注焦点在于两个,一是美元能否持续强势。市场对于美联储12月加息的预期很高,但美元突破2015年3月以来形成的震荡区间上边界后上的行动能明显减弱,美元能否继续强势是影响大宗商品的关键。二是OPEC在9月末达成的限产协议将在11月执行,OPEC11月30日部长会议上的冻产协议能否最终达成也将影响商品市场氛围。
      从技术上看,铜价突破年内震荡区间上边界并继续强势上行,此轮反弹受市场情绪和资金推动的成分较大,铜市基本面较此前确实有所变强,但并不支持铜价走出牛市行情,因此目前铜价有脱离基本面的虚高成分。关注铜价在前高价位6025.5美元附近表现,如在此价位阻力有效,铜价将重新回归基本面。


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